Arbitraj valutar. Arbitrajul este un concept larg. Arbitrajul cu bunuri, valori mobiliare și valute diferă. În sensul său istoric, arbitrajul valutar este o operațiune de schimb valutar care combină cumpărarea (vânzarea) unei monede cu executarea ulterioară a unei contra-tranzacții pentru a obține un profit datorită diferenței de cursuri de schimb de pe diferite piețe valutare ( arbitraj spațial) sau din cauza fluctuațiilor cursului de schimb într-o anumită perioadă (arbitraj temporal).

Principiul de bază al arbitrajului valutar este să cumpărați o monedă mai ieftin și să o vindeți la un preț mai mare. Există arbitraj valutar simplu, efectuat cu două valute, și complex (cu trei sau mai multe valute); în condițiile tranzacțiilor în numerar și la termen. Pe măsură ce sistemele monetare și monetare globale s-au dezvoltat, formele de arbitraj valutar s-au schimbat. În conformitate cu standardul aur, se practica arbitrajul valutar, bazat pe diferența de cursuri: cambii, aur, diverse mijloace de plată de credit, valute pe diferite piețe valutare (spațiale). Din anii 30 ai secolului XX. arbitrajul aurului și-a pierdut importanța din cauza abolirii etalonului aur, iar arbitrajul valutar spațial a fost utilizat în mod activ, deoarece, cu o comunicare insuficient de rapidă și de încredere între piețele valutare, diferența de dinamică a cursurilor de schimb a rămas. Cu arbitrajul valutar spațial (spre deosebire de arbitrajul temporal), se creează o poziție valutară închisă: deoarece cumpărarea și vânzarea de valute pe piețe diferite sunt efectuate simultan, nu există niciun risc valutar. În condițiile moderne, odată cu dezvoltarea mijloacelor electronice de comunicare și informare, extinderea volumului tranzacțiilor valutare, diferențele de curs valutar pe piețele valutare individuale au început să apară mai rar și, ca urmare, arbitrajul valutar spațial a făcut loc în principal arbitraj valutar temporar (cu excepția Rusiei).

În funcție de scop, arbitrajul valutar speculativ și de conversie diferă. Arbitrajul speculativ urmărește să beneficieze de diferențele de curs valutar datorate acestora

fluctuatii. În acest caz, monedele inițiale și cele finale sunt aceleași, adică tranzacția se efectuează conform schemei: marca germană - dolar american; dolar - marca. Arbitrajul de conversie urmărește în primul rând scopul de a cumpăra cea mai profitabilă monedă necesară. De fapt, aceasta este utilizarea de cotații competitive de la diferite bănci pe aceeași sau pe piețe valutare diferite. Posibilitățile sale sunt mai largi, deoarece diferența de tarife poate să nu fie la fel de mare ca în cazul arbitrajului speculativ, în care nu trebuie să acopere doar marja dintre ratele cumpărătorului și ale vânzătorului, ci și să obțină profit. În condițiile moderne, cursurile de schimb de pe diferite piețe valutare rareori deviază cu o sumă egală sau mai mare decât diferența dintre cursurile vânzătorului și cumpărătorului, ceea ce permite practicarea în spațiu doar a arbitrajului de conversie: banca achiziționează moneda necesară pe piata valutara unde este mai ieftin. Mediile electronice moderne (Reuters Monitor, Telerate) vă permit să monitorizați toate modificările cotațiilor de pe piețele valutare de top. Costurile generale pentru comunicații au fost relativ reduse și nu joacă un rol semnificativ în contextul unui volum minim de tranzacții crescut (de la 5 milioane USD și mai mult).

Începând cu anii 70, în condițiile cursurilor de schimb flotante, cel mai frecvent arbitraj valutar este timpul, bazat pe discrepanța dintre momentul cumpărării și vânzării monedei. Necesitatea acesteia se datorează faptului că pentru băncile mari care efectuează tranzacții în diverse valute și pentru sume mari, nu este întotdeauna recomandabil sau chiar posibil să le acoperim cu contra-tranzacții pe o singură bază. Este mai profitabil pentru bănci, după cum spun bancherii, să „facă piața”, adică să efectueze tranzacții valutare pe baza propriilor cotații, atrăgând tranzacții în direcția opusă și câștigând în același timp pe marja dintre tarifele vânzătorului și cumpărătorului. Dealerii și băncile, formatorii de piață se străduiesc să efectueze tranzacții valutare care creează cel mai favorabil, din punctul lor de vedere, raportul de achiziții și vânzări de valute individuale. În același timp, își schimbă cotațiile în consecință, făcându-le mai atractive pentru potențiali clienți și, dacă este necesar, ei înșiși apelează la alte bănci pentru a efectua operațiuni care îi interesează, inclusiv reglementarea finală a propriei poziții valutare.

Astfel, arbitrajul de timp poartă inevitabil un element de speculație, întrucât dealer-ul, în funcție de previziunile sale privind o posibilă modificare a cursului de schimb, alege una sau alta politică pentru acoperirea tranzacțiilor în viitorul apropiat, așteptându-se să obțină profit din acestea. Dacă dealerul presupune că cursul dolarului va crește în curând, iar clientul îi oferă să vândă dolari, banca poate limita valoarea vânzării sau o poate acoperi imediat cu o contra-tranzacție prin cumpărarea de dolari și dacă există o instabilitate semnificativă a pieței sau incertitudinea în dinamica cursurilor de schimb, refuză să efectueze operațiunea. Dacă un client oferă băncii să cumpere dolari, el poate încheia o tranzacție pentru o sumă mare, în speranța de a o acoperi ulterior printr-o contra-tranzacție și de a obține profit atât pe marja dintre ratele vânzătorului și cumpărătorului, cât și pe creşterea cursului dolarului care îi este benefică.

Diferența dintre arbitrajul valutar și speculația valutară obișnuită este că dealer-ul se concentrează pe natura pe termen scurt a tranzacției și încearcă să prezică fluctuațiile ratelor în perioada scurtă dintre tranzacții. Uneori își schimbă tactica în mod repetat pe parcursul zilei. Pentru a face acest lucru, dealer-ul trebuie să cunoască bine piața și să poată prognoza, să analizeze constant performanța altor bănci, să mențină contacte cu alți dealeri, să monitorizeze mișcarea cursurilor de schimb valutar și a ratelor dobânzilor pentru a determina cauzele și direcția dobânzii. fluctuatii.

De mare importanță pentru operațiunile dealerilor este graficare - reprezentarea grafică a dinamicii cursului de schimb pe o anumită perioadă. Scopul principal al graficului este de a obține informații despre tendința cursului de schimb și locația sa actuală în raport cu așa-numitele puncte valutare critice. grafice(grafice) modificări ale cursurilor de schimb. Aceste puncte valutare critice determinate statistic reprezintă valori dincolo de care mișcarea ratelor necesită o presiune mare pe piață. Pe de o parte, atunci când aceste valori critice sunt depășite, dinamica cursului de schimb intră din nou într-o zonă relativ calmă de fluctuații între punctele critice. De regulă, dealerii de arbitraj manifestă mare prudență atunci când mișcarea ratelor se apropie de un punct critic, deoarece este posibilă o schimbare bruscă semnificativă a ratei (cu 100 de puncte sau mai mult). Totuși, în speculația valutară, interesul principal este depășirea punctelor critice.

Scopul speculației valutare este de a menține o poziție lungă într-o monedă al cărei curs de schimb tinde să crească pentru o perioadă lungă de timp, sau o poziție scurtă într-o monedă care este candidată la depreciere. În același timp, vânzările țintite de valute sunt adesea efectuate pentru a crea o atmosferă de incertitudine și pentru a provoca o resetare masivă și depreciere a cursului de schimb al acestuia sau invers. Băncile, firmele și CTN-urile participă la tranzacții speculative. Speculațiile valutare pe scară largă, care vizează scăderea sau creșterea valorii monedelor, implică adesea tranzacții de zeci de miliarde de dolari pe parcursul mai multor zile. Acestea sunt adesea neputincioși să contracareze intervențiile valutare ale băncilor centrale, deși pot fi efectuate pentru câteva miliarde de dolari pe zi. Speculatorii valutar nu sunt deseori interesați dacă ratele corespund raporturilor reale ale puterii de cumpărare a banilor sau dacă monedele pot fi menținute la nivelul care va apărea ca urmare a acestor tranzacții. Pentru ei, moneda este aceeași marfă de schimb ca acțiunile, metalele și materiile prime. Caracteristicile sale sunt rentabilitatea (rata dobânzii) și perspectiva modificării prețului (rata) pe termen scurt fără a ține cont de perspectivele pe termen lung. Prin urmare, un fenomen paradoxal apare adesea atunci când perspectiva creșterii inflației într-o țară duce nu la o scădere, ci la o creștere a cursului de schimb al monedei sale, deoarece se crede că în lupta împotriva inflației țara va recurge la majorare. ratele dobânzilor. Această situație s-a petrecut pentru dolarul american în prima jumătate a anilor '80, pentru marca germană - la sfârșitul anilor '80 - începutul anilor '90.

Arbitrajul valutar este adesea asociat cu operațiunile pe piața de capital de împrumut. Proprietarul unei monede o poate plasa pe piața de capital de împrumut într-o altă monedă la o rată a dobânzii mai favorabilă, adică să efectueze arbitrajul dobânzii, care se bazează pe bănci care utilizează diferențele dintre ratele dobânzilor de pe diferite piețe de capital de împrumut. Scopul final al proprietarului monedei este să obțină un profit mai mare decât ar putea obține banca investind-o direct, fără a o schimba cu o altă monedă. În funcție de evaluarea pe care o face asupra dinamicii cursurilor de schimb ale acestor două valute, este posibil să nu acopere riscul valutar sau să efectueze temporar o operațiune de acoperire împotriva riscului în condițiile cele mai favorabile. Arbitrajul dobânzii include două tranzacții: obținerea unui împrumut pe o piață străină de capital, unde ratele sunt mai mici; folosind echivalentul valutei străine împrumutate pe piața internă de capital, unde ratele dobânzilor sunt mai mari.

De exemplu, o bancă germană contractează un împrumut în Elveția cu 5% pe an, apoi transformă franci elvețieni în mărci germane la rata de numerar și îi plasează pe piața națională la 9% pe an. Venitul din diferența de dobândă va fi de 4% pe an. Când împrumutul primit devine scadent, are loc o conversie inversă, adică timbrele sunt vândute cu franci. Arbitrajul valută-dobândă este profitabil dacă câștigul din diferența pozitivă dintre ratele dobânzilor din Germania depășește diferența de curs valutar nefavorabil pentru marca germană la tranzacțiile swap în timpul conversiei valutare, ținând cont de costurile operațiunii. Să presupunem că perioada tranzacției este de un an, iar rata spot la cumpărarea de timbre pentru franci este de 1 marcă germană = 0,90 franci elvețieni. Arbitrajul va genera venituri dacă conversia inversă, adică vânzarea de timbre în franci pentru rambursarea împrumutului, este efectuată la o rată de peste 0,864 CHF. pentru 1 marcă germană. Dacă acoperirea este efectuată în primul trimestru în condiții corespunzătoare unei rate de 2% pe an, atunci investitorul va asigura asigurarea riscului valutar și un profit de 2% pe an pentru trimestrul respectiv. Ca urmare, rata tranzacției finale spot (vânzarea de timbre pentru franci) va scădea, ceea ce va crește profiturile din arbitrajul dobânzii.

De mare importanță la crearea și acoperirea pozițiilor valutare în cadrul arbitrajului ratei dobânzii sunt, după cum s-a menționat, tranzacțiile cu opțiuni care vă permit să fixați venitul deja primit pe diferența de dobândă, asigurându-vă în același timp împotriva pierderii acesteia în cazul o evoluţie neprevăzută a cursurilor de schimb. O variație a acestei operațiuni este arbitrajul monedă-dobândă, bazat pe utilizarea de către bancă a diferențelor de rate ale dobânzii la tranzacțiile efectuate pe perioade diferite. De exemplu, dacă prima pentru o tranzacție forward pe 6 luni în termeni de dobândă este de 6% pe an, iar pe o tranzacție pe 3 luni - 4%, un arbitraj poate vinde valută pentru o perioadă de 6 luni cu o primă de 6 % pe an și cumpără-l pe o perioadă de 3 luni, plătind o primă de 4% pe an.

Să presupunem că Banca A consideră că diferența de dobândă între depozitele în eurodolari și depozitele în franci francezi va crește semnificativ. În același timp, dobânzile dolari nu se vor modifica sau vor scădea, în timp ce ratele la depozitele în eurofranci vor crește. Ca urmare, va crește și prima la cursul de schimb forward al dolarului față de franc. Să presupunem că citatele la momentul luării deciziei erau următoarele (Tabelul 8.7).

Tabelul 8.7

PARIS LA NEW YORK

	Tariful cumpărătorului	Tariful vânzătorului
Rata spot
Premium pentru o tranzacție forward timp de 1 lună
Primă înainte de 6 luni

Banca A cumpără dolari pentru franci pe o perioadă de 6 luni la cursul vânzătorului de dolari (prima 0,0600) și în același timp vinde dolari pentru franci pe o perioadă de 1 lună la cursul cumpărătorului (prima 0,0110). Astfel, el trebuie să plătească diferența dintre cele două prime (0,0490). O lună mai târziu, banca închide o tranzacție. Să presupunem că rata forward pentru restul de 5 luni s-a modificat în comparație cu cea inițială și cotațiile sale sunt:

Rata spot USD/franceză. 5,4710 5,4750

Forward premium activat

5 luni 0,0810 0,0860

Banca vinde dolari pentru franci pe o perioadă de 5 luni la cursul cumpărătorului (prima 0,0810). La finalizarea tranzacției, banca primește un profit egal cu 0,0810 - 0,0490 = 0,0320, sau 32 mii francezi. fr. pentru fiecare milion de dolari investit. Exemplul de mai sus ilustrează cel mai complex tip de arbitraj de interese, numit „Înainte versus înainte”. Această operațiune se bazează pe estimări ale dinamicii pieței a cursurilor de schimb spot și forward, precum și a cursurilor la depozitele în valutele corespunzătoare pentru o perioadă de 1, 3 și 6 luni.

Tranzacțiile forward-to-forward, care depind de prognoza ratelor dobânzii, au fost strâns legate de la mijlocul anilor 1980 de tranzacțiile futures pe rata dobânzii, adică cumpărarea și vânzarea de contracte pentru o anumită rată a dobânzii în viitor (3-6 luni). de acum).

Arbitrajul valutar stabilește o legătură între mișcarea capitalului pe termen scurt și dinamica ratelor dobânzilor de pe piețele naționale și externe pentru capitalul de împrumut, ajută la egalizarea situației de pe piețele valutare și, de asemenea, creează condiții pentru mișcarea speculativă „fierbinte”. ” bani.

Potrivit unor estimări, la începutul anilor ’70, o creștere cu 1 punct a ratei dobânzii la obligațiunile pe termen lung ale Germaniei a provocat un aflux de 660 milioane USD în capital pe termen scurt, iar o creștere a ratei la depozitele interbancare a stimulat un aflux. de 220 de milioane de dolari cu un decalaj de un sfert. Politica de dobânzi ridicate dusă de administrația SUA a contribuit la afluxul de capital străin în țară din Europa de Vest și Japonia în valoare de 500 de miliarde de dolari (brut) în perioada 1980-1985.

La conținutul cărții:

Arbitrajul are loc cu bunuri, cu titluri de valoare și cu valute. În sensul său istoric, arbitrajul valutar este o tranzacție valutară care combină cumpărarea (vânzarea) unei monede cu executarea ulterioară a unei contra-tranzacții pentru a obține un profit datorită diferenței de cursuri de schimb de pe diferite piețe valutare ( arbitraj spațial) sau din cauza fluctuațiilor cursului de schimb într-un anumit timp (arbitraj temporar) . Principiul de bază este să fumezi moneda mai ieftin și să o vinzi mai scump. Arbitraj valutar simplu și complex (mai mult de trei valute), în condițiile tranzacțiilor în numerar și la termen. În funcție de obiectiv - speculativ (scopul este de a beneficia de diferența de cursuri de schimb din cauza fluctuațiilor acestora) și de conversie (scopul este de a cumpăra cea mai profitabilă monedă necesară. Folosind rate competitive de la diferite bănci. Posibilitățile sunt mai largi, întrucât diferența de rate poate să nu fie la fel de mare ca în arbitrajul valutar.

Dealerii și băncile se străduiesc să efectueze tranzacții valutare care să creeze cel mai favorabil, din punctul lor de vedere, raportul de achiziții și vânzări de valute individuale. În același timp, își schimbă cotațiile, făcându-le mai atractive pentru potențiali clienți și, dacă este necesar, ei înșiși apelează la alte bănci pentru a efectua operațiuni care îi interesează.

Diferența dintre arbitrajul valutar și speculația valutară obișnuită este că dealer-ul se concentrează pe natura pe termen scurt a tranzacției și încearcă să prezică fluctuațiile ratelor în perioada scurtă dintre tranzacții. Uneori își schimbă tactica în mod repetat pe parcursul zilei. Pentru a face acest lucru, dealerul trebuie să cunoască bine piața și să poată prognoza, să analizeze constant contactele cu alți dealeri, să monitorizeze mișcarea cursurilor de schimb și a ratelor dobânzilor pentru a determina cauzele și direcția fluctuațiilor cursului. Scopul speculației valutare este de a menține o anumită poziție pentru o perioadă lungă de timp într-o monedă al cărei curs de schimb tinde să crească, sau o poziție scurtă într-o monedă candidată pentru depreciere. În același timp, o vânzare țintită a monedei este adesea efectuată pentru a crea o atmosferă de incertitudine și a provoca o resetare masivă și o depreciere a cursului de schimb al acesteia sau invers.

Tranzacțiile valutare de arbitraj sunt efectuate cu scopul de a obține un profit pe diferența de cursuri de schimb de pe piețele țărilor dezvoltate (spațial). O condiție necesară pentru implementarea sa este convertibilitatea liberă a valutelor. Condiția prealabilă este o discrepanță între cursuri. Datorită faptului că cumpărarea și vânzarea de valute pe diferite piețe au loc aproape simultan, arbitrajul aproape că nu este asociat cu riscurile valutare. Arbitrajul poate fi efectuat cu mai multe valute. Suma relativ mică a profitului este compensată de amploarea tranzacțiilor și de viteza de rotație a capitalului. Arbitrajul de conversie este achiziționarea de monedă în cel mai ieftin mod, folosind cea mai profitabilă piață. În ea, spre deosebire de arbitrajul spațial și temporal, monedele inițiale și cele finale nu sunt aceleași. Se ține cont de utilizarea celor mai favorabile piețe pentru implementarea acesteia și de modificările cursurilor de schimb în timp. Arbitrajul dobânzii implică obținerea de profit din diferența de rate ale dobânzii de pe diferite piețe de capital de împrumut.

Spune-mi, doar sincer, care trader nu a visat la o strategie care să aducă mereu profit și să nu necesite analize complexe de piață sau prezență constantă la monitor? Sunt sigur că toată lumea s-a gândit măcar o dată la acest tip de tranzacționare. Un alt lucru este că toate acestea sunt în tărâmul visurilor.

Nu spun că vă va oferi totul deodată, dar aceasta este una dintre puținele strategii care într-adevăr nu este cu risc ridicat, nu necesită calcule analitice sofisticate și monitorizare constantă a pieței. Deci se apropie cât mai mult de ceea ce am vorbit literalmente în paragraful anterior.

Până nu începi să înveți, te avertizez - dacă te aștepți să primești Graalul, atunci nu trebuie să citești mai departe și să continui să cauți un freebie. Toți ceilalți sunt bineveniți.

apasa butonul"studiu" , obține cel mai simplu mod de a analiza piața.

Tradus din franceză, arbitrajul înseamnă „decizie echitabilă”, ceea ce este destul de în concordanță cu esența tranzacțiilor de schimb care vizează generarea de venituri din diferența de cursuri de tranzacționare a activelor pe diferite platforme de schimb. În acest articol ne vom uita la tipurile și caracteristicile aplicației.

Atunci când un activ financiar este prezent simultan pe mai multe platforme, ca în cazul pieței valutare Forex, apar inevitabil diferențe de cotații. Motivele sunt diferite: cererea de valute într-o anumită regiune poate scădea brusc sau, dimpotrivă, poate crește, comercianții pot fi repartizați inegal pe fusurile orare, au apărut evenimente fundamentale locale care afectează prețul și alți factori.

La începutul tranzacționării acțiunilor, diferențele de curs valutar ar putea dura de la câteva ore la câteva zile. Introducerea tehnologiei informatice a făcut posibilă închiderea cât mai rapidă a distorsiunilor de preț în cotațiile valutelor și altor active financiare. Astfel, profitul posibil în majoritatea cazurilor nu depășește valoarea costurilor de tranzacție pentru mutarea capitalului. Dar, dacă este posibil să se reducă costurile tranzacțiilor Forex, apare posibilitatea arbitrajului valutar.

Explorați »

Tipuri de arbitraj valutar

Procentul de profit din diferenta de curs valutar este minim, astfel ca tranzactiile se fac in volume mari, disponibile doar pentru marii jucatori care au capacitatea de a reduce costurile si mijloace tehnice pentru a iesi cat mai repede de pe piata. Arbitrajul valutar este prezent și în portofoliul de strategii al companiilor angajate în tranzacționare de înaltă frecvență (HFT) pe Forex. Principalele metode de obținere a profitului din diferențele de curs valutar sunt următoarele:

Arbitraj valutar intermarket sau spațial

Această opțiune este clasică și se bazează pe diferența de rate dintre platformele de tranzacționare. De exemplu, cumpărând yeni la Bursa de Valori din Tokyo și apoi vindeți după deschiderea Bursei de Valori din Londra în momentul în care prețurile diferă cât mai mult posibil. În mod ideal, astfel de tranzacții pe piața valutară sunt complet lipsite de riscuri: pozițiile sunt deschise și închise în câteva minute și elimină „distorsiunea” cotațiilor.

Un cititor atent poate obiecta că o astfel de tranzacție pe Forex nu poate avea loc rapid, deoarece schimburile sunt deschise la momente diferite. Pentru un comerciant „obișnuit”, acest lucru este adevărat, dar nu și pentru jucătorii mari, care în orice moment al zilei de tranzacționare pot cumpăra suma necesară de valută direct de la bancă, care, în calitate de broker principal, garantează poziția în toate etapele. .

La rândul lor, tranzacțiile de arbitraj interpiață sunt:

• Temporar - Arbitrajul valutar poate fi efectuat nu numai pe diferite burse, ci și în anumite perioade de sesiuni de tranzacționare;
• Simplu - Sunt utilizate două valute;
• Complex- Cross-course sau triplu;
• Conversie- Când există o cumpărare/vânzare secvenţială a mai multor valute pentru a obţine rezultatul dorit. Uneori fără conversia finală a ultimei tranzacții în valute „de bază”.

Exemplu de triplu arbitraj

Faceți clic pe butonul pentru a parcurge un ghid pas cu pas la „Arbitrajul valutar” și stăpâniți acest instrument în câțiva pași simpli Explorați »

Arbitraj valutar și dobândă

Arbitrajul valutar clasic în condiții moderne, soldurile în pragul profitabilității și câștigurile pe diferența de dobânzi sunt mai profitabile și mai sigure. Astfel de tranzacții constau într-o tranzacție de conversie pe Forex, urmată de plasarea monedei pe un depozit bancar pe termen scurt. Profitul va fi diferența dintre dobânda bancară și cheltuielile de pe piața valutară.

Acest tip de arbitraj poate fi efectuat folosind acoperire înainte sau fără ea. Dacă nu există acoperire, atunci monedele sunt achiziționate, plasate și apoi convertite înapoi la cursul curent. După cum putem vedea, riscurile sunt destul de mari - dacă în timpul în care fondurile sunt în depozit, chiar și pentru o perioadă scurtă de timp de la câteva ore până la o zi, prețul merge împotriva tranzacției, în loc de profitul din arbitrajul valutar, vom va primi pierderi. Nu uitați de volumele mari de poziții deschise, ceea ce înseamnă că pierderile pot fi semnificative.

Prin urmare, pentru a efectua un arbitraj valutar practic fără riscuri folosind depozite, tranzacția este acoperită de un contract forward, în care cursul de schimb valutar pentru o anumită dată este fixat în avans. Contractele la termen bancare, spre deosebire de contractele de schimb valutar, nu au o formă standard și sunt negociate individual pentru o anumită tranzacție, valută sau client. Daca la momentul decontarii finale rata forward este mai mare decat cursul spot curent, diferenta poate fi returnata proprietarului sub forma unei prime.

Faceți clic pe butonul pentru a parcurge un ghid pas cu pas la „Arbitrajul valutar” și stăpâniți acest instrument în câțiva pași simpli Explorați »

Arbitrajul valutar al ratelor de discount (dobânzi) ale băncilor centrale

Cel mai complex tip de tranzacționare pentru diferențe necesită fonduri gratuite semnificative, viteza de prelucrare a datelor, apropierea de surse de informații și bune abilități analitice. Modificările ratelor de actualizare afectează direct cotațiile Forex, iar după câțiva ani de relativă stabilitate, când toate băncile centrale de top le-au ținut pe un coridor îngust, reducându-le periodic la valori negative, această strategie redevine relevantă. Acest lucru poate fi văzut din graficul de modificare a ratei Fed.

Jucătorii mici și mijlocii nu pot folosi pe deplin această tehnică de arbitraj valutar, dar de dragul completității trebuie menționată, deoarece se găsește adesea în cărțile despre tranzacționare și poate fi utilă ca exemplu de analiză complexă. indicatori macroeconomici care afectează cursurile de schimb.

O abordare similară poate fi utilizată atunci când se creează strategii fundamentale pentru piața Forex. Dacă schimbăm amploarea evenimentelor luate în considerare cu una mai „locală”, atunci în cadrul fiecărei economii lider se pot găsi factori și statistici, a căror modificare poate oferi o bună oportunitate de arbitraj valutar.

În practica de tranzacționare, sunt utilizate și scheme de arbitraj valutar mai complexe, de exemplu:

Nivelare

O variantă a unei tranzacții de conversie în care se află sursa de venit diferențierea prețului(în funcție de locul și termenii tranzacției) valoarea valutelor. S-a întâmplat:

• direct. Cursul de schimb valutar convenit de părți, de exemplu, cumpărător și exportator, este luat ca bază pentru calcularea tranzacției.
• indirect. Scopul final al tranzacției este achiziționarea unei a treia monede la cea mai favorabilă cursă, care va fi apoi utilizată în decontările finale conform contractului.

Diferențiat

Arbitrajul valutar este utilizat ca unul dintre elementele unei strategii cuprinzătoare interpiață, incluzând diferențierea prețurilor nu numai a monedelor, ci și a altor instrumente financiare (acțiuni, instrumente derivate, futures, opțiuni). În același timp, un grup de tranzacții interconectate este deschis pe diferite piețe care se compensează reciproc pierderile, cum ar fi acoperirea futures și opțiunile, și astfel reduc riscul general.

Faceți clic pe butonul pentru a parcurge un ghid pas cu pas la „Arbitrajul valutar” și stăpâniți acest instrument în câțiva pași simpli Explorați »

Condiții de plasare și rambursare a tranzacțiilor de arbitraj

La rândul lor, depozitele bancare pe care sunt plasate fonduri care participă la arbitrajul valutar pot avea termeni de plasare și rambursare atât fixe, cât și „flotante”. În cazul perioadelor fixe, rezultatul final depinde numai de mișcarea valutelor, deoarece un contract forward asigură în primul rând pierderile și nu garantează profitul.

Pentru a câștiga cei mai mulți bani din arbitrajul valutar folosind diferențele de rate ale dobânzii, se utilizează o tehnică de arbitraj mai complexă, în care fondurile sunt plasate pe depozite cu scadențe diferite. Pe lângă fondurile clienților, există și depozite interbancare cu diferite valute și scadențe, ratele la care se modifică dinamic și afectează direct alte depozite.

Caracteristicile utilizării arbitrajului

Arbitraj valutar, în ciuda volumului său mic în comparație cu tranzacțiile speculative, este extrem de importantă pentru piață în ansamblu. Vă permite să aliniați rapid cotațiile valutare și lichiditatea activelor pe diferite burse, elimină modificările speculative ale prețurilor care nu sunt confirmate de factori macroeconomici și, astfel, crește stabilitatea pieței Forex în ansamblu.

Faceți clic pe butonul pentru a parcurge un ghid pas cu pas pentru „Arbitrajul valutar” și stăpâniți aceste instrumente în câțiva pași simpli Explorați »

Astăzi, se disting următoarele tipuri principale de arbitraj valutar:

• - acesta este spațial,
• - cât și temporare, la rândul lor subdivizate în simple și complexe (indirecte).

În arbitrajul valutar simplu, acțiunile sunt efectuate cu două valute în condițiile tranzacțiilor forward și în numerar, iar în arbitrajul complex, cu trei sau mai multe. Cu un arbitraj complex, brokerii par să urce treptele, schimbând unitățile de monedă cumpărate pentru a treia, a patra etc. Cu toate acestea, în etapa finală, revenirea la tipul inițial de monedă nu este o condiție prealabilă.

Arbitrajul valutar complex poate fi implementat într-o situație în care rata încrucișată calculată între două valute diferite va diferi de cursul real cotat în oricare dintre piețe sau în oricare dintre bănci.

Pe măsură ce lumea și sistemele monetare au evoluat, s-au schimbat și formele și tipurile de arbitraj valutar. În timpul „standardului de aur” se practica arbitrajul valutar, care se baza pe diferențele de curs valutar în aur, bancnote, valute, precum și pe tot felul de mijloace de plată de credit. Dar apoi arbitrajul aurului și-a pierdut semnificația, pentru că „Standardul de aur” a fost abolit, dar cel spațial a continuat să fie folosit activ, deoarece Cu o comunicare insuficient de fiabilă și rapidă între piețele valutare, diferența de dinamică a cursului de schimb a rămas. Spre deosebire de arbitrajul temporal, arbitrajul spațial creează o poziție valutară închisă, deoarece Pe o varietate de piețe, atât vânzarea, cât și cumpărarea au loc simultan, astfel încât riscul valutar este redus.

În condițiile moderne de dezvoltare a mijloacelor electronice de informare și comunicare, precum și în legătură cu extinderea volumului și numărului de tranzacții valutare care au loc, diferențele de cursuri de pe piețele valutare individuale au început să apară mult mai puțin frecvent, din acest motiv arbitrajul spațial și-a pierdut din importanță și a făcut loc arbitrajului temporar.

Varietăți și tipuri de arbitraj valutar în funcție de scopul și tehnica de implementare

Schimb valutar arbitrajul, printre altele, diferă în scopul conducerii sale, acestea sunt:

• § tip speculativ de arbitraj
• § si conversia.

În arbitrajul valutar speculativ, scopul este de a extrage beneficii (profit) din fluctuațiile acestora. Rețineți că în acest caz monedele finale și sursa trebuie să se potrivească, cu alte cuvinte, tranzacția are loc, de exemplu, după următoarea schemă: EUR/USD; USD/EUR.

Tipul de conversie al arbitrajului valutar urmărește scopul celei mai profitabile achiziții a monedei necesare. Cu alte cuvinte, arbitrajul conversiei valutare este utilizarea de cotații competitive de la diferite instituții bancare, fie pe una sau mai multe piețe valutare. Posibilitățile acestui tip de arbitraj sunt mai largi, deoarece Diferența de curs de schimb aici nu este atât de mare în comparație cu arbitrajul speculativ, unde nu ar trebui să acopere doar marja dintre ratele vânzătorilor și cumpărătorilor, ci și să genereze venituri.

În condiții moderne, cursurile de schimb de pe diferite piețe de tranzacționare a valutelor au foarte rar abateri cu o sumă egală sau mai mare decât diferența de curs valutar dintre cei care vând și cei cumpărători, ceea ce face posibilă utilizarea în practică doar a tipului de conversie a arbitrajului, adică. băncile achiziționează valutele de care au nevoie pe acele piețe valutare unde sunt mai ieftine.

Datorită instrumentelor moderne de informare, puteți urmări cu ușurință toate modificările cotațiilor valutare de pe toate piețele valutare de top. În același timp, costurile generale pentru comunicații au scăzut semnificativ și, având în vedere volumul minim crescut de tranzacții (min. 5 milioane USD și chiar mai mult), nu mai sunt la fel de semnificative ca înainte.

Tehnica arbitrajului valutar are, de asemenea, propriile sale variații.

Conform tehnicii de implementare, arbitrajul valutar este împărțit în următoarele tipuri:

Arbitraj de dobânzi. Acest tip implică fluxul de capital către acele țări în care ratele dobânzilor sunt destul de ridicate. Acest tip de arbitraj este strâns legat de operațiunile desfășurate pe piața de capital de împrumut, și presupune și obținerea de împrumuturi pe piețele altor țări unde dobânzile sunt mai mici.

Arbitrajul dobânzilor presupune, de asemenea, plasarea echivalentului valutelor împrumutate pe piețele naționale de capital, unde ratele dobânzilor sunt mai mari. Rețineți că băncile pot încheia acorduri privind vânzarea monedei împrumutului pentru o anumită perioadă pentru a se proteja de riscurile valutare;

• -- Egalizarea arbitrajului. Acest tip implică utilizarea diferențierii prețurilor pentru a obține profit. Un astfel de arbitraj valutar poate fi fie direct, de ex. utilizați diferența de curs valutar dintre monedele creditorilor și ale debitorilor și indirect, i.e. cu participarea unei a treia monede, cumpărată la cel mai mic curs și apoi vândută în loc de plăți; -- arbitraj diferenţiat. Acest tip de arbitraj presupune utilizarea diferențierii prețurilor pe diferite piețe valutare. În același timp, nu există risc valutar și nu există poziții deschise. Spre deosebire de cei care speculează, arbitrii riscă de regulă mult mai puțin, deschid poziții opuse într-o singură monedă atât pe una, cât și pe mai multe piețe valutare care sunt interconectate, reducând astfel riscurile de curs valutar pentru ei înșiși;
• -- arbitrajul valută-dobândă este un tip de arbitraj simplu al dobânzii și se bazează pe utilizarea de către instituțiile bancare a diferenței de dobândă pentru operațiuni care se desfășoară în parametri de timp diferiți. Acest tip de arbitraj poate fi temporar, de ex. utilizat pentru o anumită perioadă de timp, acoperit (forward coverage) și neacoperit, cu alte cuvinte fără acoperire forward.

În concluzie, observăm că operațiunile de arbitraj sunt destul de importante pentru întreaga piață financiară. Datorita faptului ca tranzactiile de arbitraj se bazeaza pe profitul de pe urma diferentelor existente atat in cadrul unei piete cat si intre diferite piete, interventia arbitragilor face posibila reglementarea pietei si asigurarea relatiei dintre cursurile de schimb.

În raport cu piețele valutare, legea prețului unic este formulată astfel: cursul de schimb al unei monede este aproximativ același în toate țările. Abaterea cursului de schimb pe diverse piețe valutare este determinată de valoarea costurilor de tranzacție asociate cu transferul unei anumite monede de pe o piață valutară la alta. Astfel, cursul de schimb al dolarului din New York diferă de cursul dolarului din Tokyo prin valoarea costurilor de tranzacție asociate cu transferul dolarului de la New York la Tokyo. Dacă cursurile de schimb diferă în funcție de sumă

mai mare decât suma cheltuielilor de exploatare, apare oportunitatea de a juca pe diferențele de curs valutar, ceea ce se numește arbitraj valutar.

Arbitrajul valutar este o operațiune cu monede, constând în deschiderea simultană a pozițiilor opuse egale (sau diferite) pe una sau mai multe piețe financiare interconectate pentru a obține un profit garantat datorită diferenței de cotații.

Tranzacțiile de arbitraj sunt mici în termeni procentuali, așa că numai tranzacțiile mari sunt profitabile. Acestea sunt realizate în principal de instituții financiare. Principiul de bază al arbitrajului este de a cumpăra un activ financiar la un preț mai mic și de a-l vinde la un preț mai mare. O condiție necesară pentru operațiunile de arbitraj este libera circulație a capitalului între diferitele segmente de piață (libera convertibilitate a valutelor, absența restricțiilor valutare, absența restricțiilor privind implementarea anumitor tipuri de activități pentru diverse tipuri de agenți etc.). Condiția prealabilă pentru operațiunile luate în considerare este discrepanța dintre cotațiile activelor financiare în timp și spațiu sub influența forțelor pieței.

Există arbitraj valutar temporar și arbitraj valutar spațial. În plus, fiecare dintre ele este împărțit în simple și complexe (sau încrucișate, triple). Arbitrajul simplu se efectuează cu două valute, iar arbitrajul încrucișat se efectuează cu trei sau mai multe valute.

Arbitrajul local sau spațial implică generarea de venituri din diferența de cursuri de schimb pe două piețe diferite. Există o oportunitate de arbitraj local dacă rata de cumpărare a unei monede la o bancă este mai mare decât rata de vânzare la o altă bancă. Arbitrajul complex poate apărea atunci când rata încrucișată calculată între două valute diferă de rata reală cotată de orice bancă sau piață. Arbitrajul în timp este o operațiune care vizează obținerea de profit din diferențele de cursuri de schimb în timp.

În condițiile moderne, arbitrajul valutar face loc arbitrajului dobândă și monedă-dobândă, întrucât pe piețele valutare, după aproape două decenii de fluctuații abrupte ale cursurilor de schimb, are loc o egalizare relativă a termenilor de schimb atât între unitățile monetare europene. iar în relaţiile dintre ei şi dolarul american. Cu toate acestea, există o diferență în ratele dobânzilor din cauza inconsecvenței politicilor naționale în domeniul ratelor dobânzilor, deși procesele de integrare sunt în creștere pe piețele de capital diferite valute. În cel mai simplu caz, această operațiune reprezintă conversia monedei naționale în valută, plasarea acesteia în depozit la o bancă străină, după încheierea căreia fondurile sunt transferate înapoi în unitățile monetare naționale.

Astfel de operațiuni pot fi efectuate în două forme - cu și fără acoperire în avans.

Arbitrajul de dobândă acoperit este cel mai adesea folosit atunci când se joacă cu cursuri de schimb. Arbitrajul acoperit al ratei dobânzii este o tranzacție care combină tranzacții valutare și depozite, care vizează arbitragerii să ajusteze structura valutară a activelor și pasivelor pe termen scurt pentru a profita de pe urma diferențelor de rate ale dobânzii între diferite valute. Ca exemplu de arbitraj a ratei dobânzii cu acoperire forward, se poate da următoarea schemă de acțiuni: cumpărarea de valută la cursul spot, plasarea acesteia pe un depozit la termen și, în același timp, vânzarea acesteia la cursul forward. Această operațiune nu suportă riscul valutar, iar sursa profitului în acest caz este diferența dintre nivelurile veniturilor primite ca urmare a diferenței de rate ale dobânzilor la valute și a costului asigurării riscului valutar, determinat de mărimea forward-ului. marginea.

Participanții de pe piața valutară nebancare folosesc uneori arbitrajul ratei dobânzii fără acoperire forward. Această tranzacție este de obicei pe termen mediu sau lung și implică mișcarea capitalului. Esența lui este că arbitrajul? cumpără valută în condiții spot, cu plasarea ulterioară în depozit și conversie inversă la cursul spot la expirarea perioadei de valabilitate. Pentru participanții care efectuează acest tip de arbitraj, este important să se evalueze corect tendința de modificare a cursului de schimb pe o perioadă de timp mediu și lung, deoarece poziția lor valutară este deschisă și, prin urmare, expusă riscului de modificări. în cursul de schimb.

Operațiunile de arbitraj sunt principalele în activitatea dealerilor băncilor comerciale. Adesea, oportunitatea tranzacțiilor de arbitraj apare doar pentru câteva minute, deci

Profitul băncii într-o zi dată depinde în mare măsură de capacitatea dealer-ului de a evalua și calcula instantaneu o operațiune de arbitraj. Tranzacțiile de arbitraj sunt complexe și necesită o viziune bună asupra pieței, așa că dealerii se specializează în tranzacții într-un anumit număr de valute.

Tranzacțiile de arbitraj sunt, de asemenea, de mare importanță economică pentru întreaga piață financiară. Întrucât operațiunile de arbitraj se bazează pe valorificarea diferențelor care există între piețe sau, pe aceeași piață, între termenii contractelor, intervenția arbitragilor permite interconectarea tarifelor și reglementarea pieței. Spre deosebire de speculație și hedging, arbitrajul contribuie la egalizarea pe termen scurt a ratelor de pe diverse piețe și atenuează fluctuațiile bruște ale pieței, sporind stabilitatea pieței.

O altă operațiune care este adesea folosită de marii participanți la piața valutară este speculația - activitate care vizează obținerea de profit datorită diferenței de cursuri a instrumentelor financiare în timp. Succesul speculației depinde de acuratețea prognozelor, deoarece implementarea unei strategii speculative presupune ca participantul să cumpere instrumente valutare atunci când se așteaptă să crească ratele și să vândă atunci când se așteaptă să scadă, valorificând cât mai bine efectul de levier creat de depozitul de garanție și volatilitatea cotațiilor.

Operațiunile speculative măresc semnificativ lichiditatea pieței instrumentelor derivate. Aproximativ 60% din toate tranzacțiile sunt încheiate pe piața futures în speranța unui profit speculativ. Acest lucru permite operațiuni la scară largă. În plus, speculația creează o oportunitate fundamentală de acoperire, întrucât speculatorul, contra cost, își asumă în mod conștient riscul modificării prețurilor activelor financiare, care îi sunt transferate de către hedgeri. Astfel, acoperirea este imposibilă fără speculații.

Obiectul pieței valutare este o monedă liber convertibilă. Aproximativ 80% din toate tranzacțiile valutare sunt efectuate pe segmentul interbancar al pieței valutare - piața spot.

Piața spot este o piață pentru livrarea de valută în termen de 2 zile lucrătoare bancare fără a percepe dobândă la suma de valută livrată. Cotațiile de bază sunt stabilite de formatorii de piață (de obicei băncile comerciale).

O cotație directă a unei valute străine este o expresie a prețului unei valute străine în unități ale monedei naționale.

Cotația inversă (indirectă) este o expresie a prețului monedei naționale în unități de valută străină.

Rata încrucișată este relația dintre două valute, care este derivată din ratele lor în raport cu o a treia monedă.

Pe piaţa valutară, operaţiunile urgente sunt cele legate de furnizarea de valută pe o perioadă mai mare de 3 zile de la data încheierii acesteia. Rata tranzacțiilor futures diferă de rata spot prin valoarea reducerilor și majorărilor față de rata spot, a căror mărime este determinată de diferența dintre nivelurile ratelor dobânzilor la depozitele în monedele respective.

Cumpărând și vânzând valută pentru o perioadă, participanții pe piața valutară își ajustează poziția valutară - raportul dintre creanțe și obligații pentru o anumită valută. O poziție valutară poate fi deschisă sau închisă. O poziție valutară închisă implică o coincidență a creanțelor și obligațiilor în valută; in caz contrar pozitia este deschisa. O poziție deschisă poate fi „lungă” sau „scurtă”. O poziție „long” indică faptul că creanțele asupra unei monede achiziționate depășesc pasivele asupra acesteia. O poziție valutară „scurtă” presupune că obligațiile participantului pe piață depășesc cerințele pentru moneda în cauză. A avea o poziție valutară deschisă este asociată cu riscul valutar.

Riscul valutar este riscul de pierdere sau deficit de profit în moneda națională din cauza modificărilor nefavorabile ale cursului de schimb. Participanții atât pe piețele spot, cât și pe cele derivate sunt expuși riscului valutar. Majoritatea participanților pe piața valutară sunt agenți de hedging. Ei își protejează câștigurile valutare de riscul cursului de schimb prin închiderea monedelor deschise

posturi noi. Speculatorii își asumă în mod conștient riscul valutar menținând o poziție valutară deschisă. Arbitrajii își asumă riscul valutar prin luarea de poziții opuse în aceeași monedă pentru perioade diferite (identice) pe una sau mai multe piețe interconectate. Comercianții cumpără (vând) valută în numele și pe cheltuiala clientului de pe platforma de tranzacționare a bursei, primind comisioane de la clienți pentru aceasta.

Un contract de schimb valutar forward este un acord obligatoriu de a cumpăra sau de a vinde la o anumită dată în viitor o anumită sumă de valută străină. Moneda, suma, cursul de schimb și data plății sunt fixate în momentul încheierii tranzacției. Un contract forward este un contract bancar, nu este standardizat și poate fi adaptat unei anumite tranzacții. Dacă cursul forward este mai mare decât cursul spot (FR > SR), atunci moneda este cotată la o „primă”; dacă cursul forward este mai mic decât cursul spot (FR O tranzacție swap este o tranzacție valutară care combină cumpărarea și vânzarea a două valute pe baza livrării imediate cu o contra-tranzacție simultană pentru o anumită perioadă cu aceleași valute. Nu creează o poziție valutară deschisă și oferă temporar clientului valută fără riscuri asociate cu modificările cursului acesteia.

Contractele futures și opțiunile sunt tranzacționate în principal pe o bursă. De aceea sunt contracte strict standardizate, care este principala lor diferență față de forward și swap.

O opțiune este o valoare mobiliară care dă proprietarului său dreptul de a cumpăra (vând) o anumită sumă de monedă la un preț fixat în momentul tranzacției la un anumit moment în viitor. Obligația de a îndeplini condițiile tranzacției se impune numai vânzătorului opțiunii, în timp ce eventuala pierdere a cumpărătorului opțiunii este limitată de cuantumul primei de opțiune. O opțiune de cumpărare oferă proprietarului dreptul de a cumpăra un anumit activ în viitor la un preț fix în prezent. O opțiune put oferă dreptul de a vinde o monedă în aceleași condiții. Opțiunile europene pot fi exercitate doar la data expirării contractului; Opțiuni americane - în orice moment înainte de data expirării contractului.

Arbitrajul valutar spațial presupune generarea de venituri datorită diferenței de cursuri de schimb pe două piețe diferite, și arbitrajul valutar temporar - datorită diferenței cursurilor de schimb în timp. Arbitrajul dobânzii valutare se bazează pe utilizarea diferențelor de rate ale dobânzii la tranzacțiile efectuate în diferite valute. Poate fi realizat cu sau fără acoperire frontală.

ÎNTREBĂRI ȘI SARCINI DE TESTARE

1) Ce se înțelege prin piața valutară? Care este structura lui?

2) Ce este o cotație valutară? Ce tipuri de citate cunoașteți? Care sunt regulile pentru calcularea ratei încrucișate?

3) Descrieți piețele spot și forward. Ce determină ratele spot și forward?

4) Ce înseamnă cotația 5,6342 FRF/USD? Denumiți „cifra mare” din acest citat, punctul de bază, moneda cotației și baza cotației.

5) Ce se înțelege prin poziția valutară a unui participant pe piața valutară? Dacă o bancă cumpără mărci germane pentru franci elvețieni, cum se va schimba poziția sa valutară?

6) Cum diferă contractele futures de contractele forward?

7) Ce tranzacții de pe piața valutară se numesc tranzacții swap? Care sunt avantajele lor față de alte tranzacții forward?

8) Care este diferența fundamentală dintre contractele de opțiune și alte contracte futures? Ce tipuri de opțiuni cunoașteți?

9) Care este diferența dintre arbitrageri, hedgeri și speculatorii care operează pe piața valutară?

10) Sunteți dealer bancar. Dacă sunt disponibile în prezent următoarele cotații valutare:

USD/ECU FRF/USD BEF/USD DEM/USD USD/GBP 1,3560/80 5,5500/50 30,45/70 1,5200/70 1,7860/900,

atunci ce citat vei folosi:

a) vinde BEF clientului pentru USD;

b) cumpără ECU pentru USD;

c) cumpărați DEM pentru FRF;

d) vinde GBP pentru BEF?

În plus, răspundeți la ce cotație va cumpăra clientul băncii de la dvs. GBP pentru ECU. 11) Stabiliți câte mărci germane există per unitate SDR dacă sunt disponibile următoarele informații (tabel). Monede Ponderea în coșul DST în termeni naționali Cursul de schimb în dolari pentru fiecare unitate monetară Dolar american 0,452 1,0000 Marcu german 0,527 0,6442 Franc elvețian 0,875 0,7841 Franc francez 1,02 0,1886 Yen japonez 33,4 0,0102 Coroană daneză 0,01028 Liră sterlină

0,1641 12) Dacă ați fi deținătorul unei opțiuni call în dolari SUA la un curs de tranzacționare de 1,70 USD per 1 GBP, atunci ați exercita opțiunea la un curs spot de 1,83 USD per

13) Următoarele informații sunt disponibile pe cursul DEM/USE (tabel): Rata de schimb Cumpărare Vânzare Rata spot Rată swap (30) 1,6700 50 1,6780 40 Care va fi cursul de vânzare forward pe 30 de zile a DEM/USD?